2026年3月份以來(lái)，原料硫磺價(jià)格大幅攀升，月度漲幅超過(guò)43%并屢創(chuàng)新高，疊加硫酸價(jià)格同步走高，強(qiáng)力推升磷酸一銨生產(chǎn)成本。盡管成本端對(duì)價(jià)格形成明顯支撐，但隨著政策調(diào)控及下游的需求偏弱，市場(chǎng)漲勢(shì)受限。在限價(jià)、鎖出口、成本沖高三重壓力下，磷酸一銨行業(yè)進(jìn)入高位僵持階段。
一、市場(chǎng)現(xiàn)狀：高位博弈，成交僵持 3月國(guó)內(nèi)磷酸一銨市場(chǎng)呈現(xiàn)先漲后穩(wěn)、高位盤(pán)整走勢(shì)，全月累計(jì)上漲200元/噸附近，湖北地區(qū)55%粉狀一銨主流出廠價(jià)3850-4050元/噸，高端約4100元/噸。
月初受中東地緣局勢(shì)影響，硫磺價(jià)格快速上漲，企業(yè)成本顯著抬升，廠家多停報(bào)惜售，市場(chǎng)貨源收緊，下游剛需補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)價(jià)格上移。月中硫磺、硫酸持續(xù)走高，疊加運(yùn)費(fèi)上漲，企業(yè)成本壓力加劇，限量接單支撐價(jià)格繼續(xù)上行。中下旬硫磺價(jià)格逼近6000元/噸，企業(yè)報(bào)價(jià)沖高至4000-4100元/噸，但下游追高謹(jǐn)慎，高價(jià)成交偏弱。下旬保供穩(wěn)價(jià)政策出臺(tái)，頭部企業(yè)價(jià)格回調(diào)至3850元/噸，疊加出口新政影響，市場(chǎng)高位回落，重回盤(pán)整態(tài)勢(shì)，交易僵持。
二、核心驅(qū)動(dòng)：政策+成本雙壓，供需再調(diào)整
1、政策端：穩(wěn)價(jià)+控出口 漲勢(shì)受限
3月第四周，隨著行業(yè)相關(guān)保供穩(wěn)價(jià)會(huì)議的召開(kāi)，國(guó)內(nèi)磷銨市場(chǎng)調(diào)控力度進(jìn)一步加強(qiáng)，磷酸一銨限價(jià)政策落地實(shí)施，重點(diǎn)保供企業(yè)相繼將出廠價(jià)格回調(diào)至前期水平，快速平抑了此前過(guò)快上漲的市場(chǎng)行情。與此同時(shí)，化肥出口產(chǎn)品法檢相關(guān)調(diào)整消息釋放，出口管控正常的持續(xù)收緊，致使市場(chǎng)看漲情緒明顯降溫。在多重政策合力作用下，市場(chǎng)報(bào)價(jià)在沖高至階段高點(diǎn)后有所回落，下游詢(xún)單、追單積極性減弱，整體漲勢(shì)得到有效遏制。
2、成本端：硫磺屢破新高，壓力攀升
3月國(guó)內(nèi)硫磺現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)單邊強(qiáng)勢(shì)上漲行情。截至3月27日，鎮(zhèn)江港現(xiàn)貨成交價(jià)報(bào)5850元/噸，較2月底上漲1750元/噸，漲幅達(dá)43.68%。至3月末，港口硫磺漲勢(shì)未止，據(jù)悉目前鎮(zhèn)江港價(jià)格已沖高至6100-6150元/噸附近，此價(jià)較月初漲幅48-50%。
按理論成本測(cè)算，硫磺月內(nèi)上漲1750元/噸，折合磷酸一銨成本上行約788元/噸；硫酸方面，湖北地區(qū)送到價(jià)月內(nèi)上漲290元/噸，折合一銨成本增加約435元/噸。對(duì)比來(lái)看，磷酸一銨月內(nèi)漲幅僅200元/噸，生產(chǎn)企業(yè)本就處于持續(xù)虧損狀態(tài)，現(xiàn)階段企業(yè)利潤(rùn)空間被進(jìn)一步大幅壓縮，成本端壓力持續(xù)加劇。
3、供需端：下游剛需為主，高價(jià)抑制采購(gòu)
供應(yīng)面：當(dāng)前國(guó)內(nèi)磷酸一銨企業(yè)整體開(kāi)工維持偏高水平。截至3月26日，行業(yè)產(chǎn)能利用率69.57%，環(huán)比微降0.79%，同比提升9.09%。頭部企業(yè)保供高負(fù)荷運(yùn)行；春節(jié)前停產(chǎn)檢修裝置，也在3月份陸續(xù)重啟，全月市場(chǎng)供應(yīng)較為充足，但在成本倒掛下，中小廠檢修/停產(chǎn)增多，供應(yīng)將逐步縮減。
需求面：3月下游復(fù)合肥以春季肥生產(chǎn)為主，對(duì)磷酸一銨以按需采購(gòu)為主。復(fù)合肥行業(yè)開(kāi)工持續(xù)回升，截至3月27日，行業(yè)產(chǎn)能利用率升至51.24%，環(huán)比提升1.27個(gè)百分點(diǎn)。但受原料高價(jià)制約，下游多維持剛需補(bǔ)庫(kù)，并未出現(xiàn)集中備貨行為，整體成交節(jié)奏偏緩。
三、后市展望：高位僵持整理
成本方面：中東局勢(shì)持續(xù)緊張，硫磺船期資源偏緊、港口庫(kù)存走低，疊加磷肥企業(yè)保供生產(chǎn)、長(zhǎng)協(xié)補(bǔ)倉(cāng)支撐，預(yù)計(jì)4月國(guó)內(nèi)硫磺價(jià)格仍有上行空間；硫酸在原料高位、供應(yīng)區(qū)域分化以及下游剛需支撐的共同作用下，4月價(jià)格重心有望繼續(xù)上移。
供應(yīng)方面：4月份裝置停產(chǎn)檢修計(jì)劃暫涉及4家，隨著虧損的加重，湖北、西南產(chǎn)量預(yù)計(jì)縮減，部分中小工廠或?qū)㈥懤m(xù)出現(xiàn)減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)磷酸一銨總供應(yīng)將明顯下降。
需求方面：春耕用肥逐步進(jìn)入尾聲，東北需求收尾，夏季高氮肥生產(chǎn)對(duì)磷銨需求減弱，下游以按需采購(gòu)為主。
綜合來(lái)看，成本支撐強(qiáng)勁，供應(yīng)收緊，但需求進(jìn)入淡季、政策調(diào)控持續(xù)，價(jià)格大幅上漲動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)市場(chǎng)整體維持高位僵持整理運(yùn)行。(來(lái)源：隆眾資訊)
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